1月资产管理信托市场降温 业内研究员：主因季节性因素

中国网财经2月10日讯 1月，资产管理信托市场发行成立情况均回归常态。其中，非标信托产品的投放大幅减少，除房地产外，各投向领域产品的成立规模不同程度下滑。

市场逐渐回归常态

用益信托公布数据显示，1月共发行信托产品1945款，环比下降28.49%，同比下降22.2%；发行规模为1078.30亿元，环比下降27.87%，同比上升5.84%。用益信托研究员杨桃表示，1月发行数量和规模的下降主要是由于季节性因素的影响。一方面，2024年12月信托产品投放大幅攀升，在一定程度上透支了部分优质项目资源；另一方面，年初通常是经济数据发布和政策预期的重要时期，投资者观望情绪相对严重，购买热情下降。

上月共成立资产管理信托产品2030款，环比下降16.87%；成立规模为613.96亿元，环比下降28.11%。杨桃表示，从市场表现来看，1月成立市场遇冷的主要原因：一是年末冲规模带来的高增长态势难以持续，1月成立规模回落是市场调整的正常结果。二是2025年开年以来金融市场波动有所加剧，如股市、债市的表现不稳定。

具体到各功能分类来看，1月融资类信托成立规模达到422.54亿元，占比68.82%，环比进一步提升。杨桃表示在年末冲量期间，信托公司依赖于融资类信托来维持业务规模，尤其是在年初阶段，融资类信托产品的市场需求依然较为旺盛。

同期，固定收益型产品成立规模449.37亿元，产品规模占比73.19%；浮动收益型产品成立规模157.20亿元，产品规模占比2.61%。浮动收益类信托的占比有所上升，投资者对风险资产的配置意愿有所增强。对此杨桃解释道，这一增长可能与市场对权益类资产的预期有所改善有关，但整体规模较低，投资者对风险资产的配置仍较为谨慎。

对于1月市场整体表现情况，杨桃进一步解释道，2025年开年以来金融市场波动有所加剧，如股市、债市的表现不稳定。市场波动会影响投资者的风险偏好，对于风险承受能力较低的投资者，可能会减少对资管信托产品的购买。

标品、非标热度均下降

具体来看，1月标品类信托产品发行、成立端均出现明显下降。报告期内，标品信托产品发行数量为872款，发行规模为351.81亿元。发行数量环比下降23.71%，发行规模环比下降10.17%。受到春节假期等季节性因素的影响叠加股债市场的大幅波动，标品信托市场活跃度有所下降，信托公司标品类产品发行节奏有所放缓。

1月信托产品成立数量为833款，成立规模为157.20亿元，成立数量环比下降19.38%，成立规模环比下降17.19%。杨桃分析，受到债券市场资金趋紧和股票市场波动的影响，1月债券市场资金面趋紧，固收类标品信托资金募集相对乏力。

具体到各投资策略，1月债券投资类信托成立数量为732款，占比87.88%，环比下降26.58%。受债券市场波动的影响，债券投资类产品成立数量环比下滑明显，市场情绪有所降温。同时，股票投资类产品和其他类产品成立数量大幅增加，信托资金对权益类资产的配置意愿有所提升。

按产品类型来看，1月TOF信托产品成立数量为339款，成立规模为84.27亿元，环比分别下降了4.51%和8.22%。固收类信托产品仍占据主导地位，但其成立数量和占比明显下滑，投资者对固收类产品的热情有所降温。

同期，债券策略产品的成立数量显著减少，占比连续三个季度下滑，投资者对债券投资策略产品的热情逐渐下滑。杨桃表示，从数量占比看，组合基金策略、多资产策略产品的成立数量及占比显著增加。在低利率环境下，投资者更倾向于多元化投资以增强收益、分散风险，对多元化投资策略的兴趣有所提升。

另一边，非标信托业务的成立数量和规模均显著下降。1月非标信托业务成立数量为1197款，环比下降13.52%；成立规模为456.75亿元，环比下降31.26%。杨桃表示，主要有以下两方面原因：一是年后冲规模后，1月非标信托产品投放节奏有所放缓。二是监管对信托行业的非标业务持续收紧，融资类产品的投放受限，这也影响了非标信托业务的成立规模。

收益率方面，1月非标信托产品的平均预期年收益率为5.51%，环比上升0.09个百分点。2025年1月产品平均期限为1.61年，环比缩短0.08年。杨桃对此分析道，在2024年年末冲规模的背景下，信托公司大量投放非标产品额度并让渡部分收益，1月非标信托产品的平均预期收益率保持了较好的上行态势，但预计难以持续上行。

金融领域降幅超七成

具体到非标各资金流向领域收益表现，1月投向金融领域的产品平均收益率为4.81%，环比上升了0.15个百分点；投向房地产领域的产品平均收益率为5.73%，环比上升了0.05个百分点；投向工商企业领域的产品平均收益率为5.01%，环比下降了0.09个百分点；投向基础产业领域的产品平均收益率为5.58%，环比上升了0.02个百分点。

同期，除房地产外，各投向领域产品的成立规模有不同程度的下滑。据不完全统计，1月房地产领域信托成立规模为12.09亿元，环比增长982.27%。基础产业信托成立规模338.71 亿元，环比下降2.74%；投向金融领域的产品成立规模73.06亿元，环比下降73.27%；工商企业类信托成立规模32.49亿元，环比减少16.14%。

对于投向金融领域的非标信托产品的成立规模大幅下降的原因，杨桃分析，非标金融类信托规模下降是多种因素共同作用的结果。一方面，通过银登中心的信贷资产收益权转让、不良资产收益权转让等业务规模快速下滑。另一方面，消费金融类产品资金募集规模大幅下滑。

从市场整体产品运行情况来看，1月共发生4起信托产品风险事件，涉及金额总计5.02亿元。基础产业和工商企业领域的风险事件较为突出。同期，共有13家信托公司清算兑付145款信托产品，兑付金额为162.26亿元，平均实际年化收益率为5.32%。

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