盘点2024信托业（三）|业务创新与挑战并存

中国网财经2月11日讯 近两年，信托行业在“三分类”新规的引领下，积极探索转型之路，呈现出多维度的发展态势，既取得了一定的成绩，也面临着诸多挑战。

资产服务信托规模增长与困境并存

自信托“三分类”实施以来，信托公司在资产服务信托领域积极探索，除传统的家族信托、资产证券化服务信托外，家庭服务信托、保险金信托、预付类资金服务信托、风险处置服务信托等业务实现了较快发展。2024年中国信托业年会透露，一年来，全行业资产服务信托规模接近11万亿元，占比达到40%，无论是成立笔数还是新增规模均已超过资产管理信托。

然而，资产服务信托尚未形成稳定、可持续的盈利模式，转型赛道拥挤，费率竞争白热化问题突出。多位业内人士认为，由于受托服务业务报酬率低，该业务需要规模效应以支撑可持续发展，且有赖于数字化、智能化水平的提升，因此必须加大金融科技投入。

记者了解到，为开拓行政管理服务信托项下的预付类资金服务信托，多家公司耗费大量资金搭建平台，但整体业务规模仍十分有限。未来，如何实现规模增长和盈利模式的突破，推动资产服务信托可持续发展，仍是行业亟须解决的重要课题。

政信业务展业难度加大

在房地产信托日渐式微的近年，基础产业类信托成为信托非标业务的重要支撑。但2024年，随着化债政策和城投“退平台”的推进，基础产业信托的展业难度逐渐加大。一方面，城投平台的新增融资受到严格限制，部分涉及隐性债务的政信类项目可能被迫调整或取消，导致基础产业信托的底层资产供给减少；另一方面，城投企业的退出使得信托公司可选择的融资主体数量减少，导致信托渠道融资在城投企业融资中的份额减少，部分城投公司“退平台”后不再享受政府隐性担保和兜底预期，融资成本上升，信用风险增加。

监管部门年内数次向相关信托公司进行窗口指导，要求严格落实《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》，机构须通过“融资平台查询系统”查询确认相关平台是否列入监管名单中，若在名单之内，不管作为融资主体或者担保主体，相关债务只减不增，降低高息非标融资，且基础产业类信托的融资主体必须还旧再可借新，必须压缩自然人投资者的投资比重。

组合投资模式探索加速

针对业务分类改革，监管部门于2023年中下发《关于实施后行业集中反映问题的指导口径(一)》，明确提出资产管理信托原则上应当以组合投资方式分散风险等要求。2024年中，监管部门再度召集部分信托公司，传达非标信托需进行组合投资，新增固收类(债券投资)信托产品需用市值法估值等要求。

在此背景下，越来越多的信托公司开始探索“非标+标”组合投资模式。目前各区域监管标准不甚一致，各家信托公司投资组合的实践进度不一，50%+50%、80%+20%、90%+10%的组合比例较为常见。根据公开数据不完全统计，10月份成立的基础产业类信托中，有129款采用组合投资模式，占比32.65%，其中投资非标和标品比例为95∶5和80∶20的产品占据绝大多数；11月成立的基础产业类信托中，有137款采用组合投资模式，占比22.68%。

第三方代销监管趋严

2024年，信托业全面叫停第三方代销的擦边球行为。上半年，部分信托公司再次收到监管部门窗口指导，被要求全面暂停第三方代销业务，此后，数家信托公司发布严正声明，澄清了第三方机构和个人违规销售的有关信息。

信托产品销售主要通过信托公司直销和银行等持牌金融机构代销两大渠道，非金融机构的第三方代销，监管部门十多年前就已明令禁止。业界人士表示，相关窗口指导对于行业整体而言影响不大，但这显示出监管部门希望信托公司坚定转型、不走老路。用益信托研究员帅国让分析，监管部门此举主要是为了延续严监管、控风险的整体思路，切断第三方风险向信托公司传递，有利于维护金融市场的稳定以及信托行业的稳健发展。

信托资金踊跃入市与风险处置服务信托发展

2024年以来，信托资金入市热情空前高涨，增量资金主要流向证券市场，证券市场已成为信托资金第一大投向领域。截至2024年6月末，投向证券市场的信托资金规模合计8.34万亿元，同比增长65%；占资金信托总规模19.95万亿元的42%，同比增长9%。信托资金大举入市背后有政策引导、转型驱动、市场向好等多重原因。

自2019年企业破产重整首次引入信托制度之后，风险处置服务信托逐渐进入大众视野，近年来业务快速扩张。2024年，中信信托、建信信托等多家公司的风险处置服务信托业务取得新突破，如中信信托牵头设立的上海董家渡服务信托项目成为房地产纾困化险的典型案例。不过，信托公司拓展该项业务也面临着一些制约因素，如可持续商业模式不清晰、专业水平能力欠缺、配套制度不完善等。

慈善信托加速推进

新修订的《中华人民共和国慈善法》于2024年9月5日正式施行，新增了关于慈善信托税收优惠的条款，为后续相关部门制定税收优惠政策提供了法律依据，激励更多社会资源和力量积极参与慈善活动。2024年，公益慈善信托蓬勃发展，截至12月29日，全国共备案慈善信托数量超2200单，财产总规模逾80亿元。

2024年信托行业在“三分类”新规的引领下积极转型，但仍面临诸多挑战，未来需在业务创新、风险防控、合规建设等方面持续发力，以实现可持续发展。

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