5月资产管理信托市场持续承压 标品业务表现相对稳健

中国网财经6月11日讯 5月，资产管理信托市场压力延续，市场发行与成立端均出现环比下滑。具体来看，非标类信托产品表现欠佳使市场承压明显，而标品信托产品发行整体表现相对稳健。

市场持续承压

用益信托公布数据显示，5月共计发行资产管理信托产品1955款，环比减少168款，降幅为7.92%；发行规模890.44亿元，环比减少56.88亿元，降幅为6.00%。用益信托研究员喻智表示，非标类信托产品的发行下降是资产管理信托市场降温的主要原因，5月非标类信托产品发行规模环比下滑10.77%。

成立端，上月共计成立资产管理信托产品1873款，环比减少311款，降幅为14.24%，成立规模为477.55亿元，环比减少69.47亿元，降幅为12.70%。与发行端类似，成立端下行的主要原因是非标信托产品资金募集规模有较为明显下滑。

具体到各功能分类来看，5月融资类产品成立规模218.42亿元，环比减少14.79%；投资类产品成立规模258.93亿元，环比减少10.93%。从规模占比来看，融资类产品规模占比45.74%，环比减少1.12个百分点；投资类产品规模占比54.22%，环比增加1.08个百分点。

同期，固定收益型产品成立规模270.36亿元，环比减少19.37%；浮动收益型产品成立规模202.90亿元，环比减少2.99%。从规模占比来看，固定收益型产品规模占比56.61%，环比减少4.69个百分点；浮动收益型产品规模占比42.49%，环比增加4.25个百分点。

对于5月市场整体表现情况，喻智解释道，房地产信托因信用风险的收缩，政信业务因化债而展业空间受限，叠加监管对非标业务的收紧和信托业务三分类的指导，非标信托业务的萎缩已是大势所趋。而标品信托业务目前在证券市场行情看好和监管鼓励支持之下，在资产管理信托业务中的比重越来越大。

标品表现相对稳健

具体来看，5月标品类信托产品成立数量占比继续上升。据公开资料不完全统计，5月标品类信托产品成立数量1101款，数量占比为56.32%，环比增加4.60个百分点。发行数量为1101款，环比增加0.27%；发行规模为372.92亿元，环比增加1.51%。其中，TOF结构的标品类信托产品成立数量317款，环比减少13.86%；成立规模8.26亿元，环比减少31.22%。

具体到各投资策略，债券策略产品的数量占比86.69%，环比增加0.68个百分点；组合基金策略产品数量占比10.28%，环比增加0.27个百分点；股票策略产品的数量占比1.81%，环比增加0.70个百分点。

按产品类型来看，5月固收类标品信托产品成立规模193.59亿元，环比减少1.71%；混合类产品成立规模5.06亿元，环比增加42.02%；权益类产品成立规模3.12亿元，环比增加20.42%。固收类产品成立数量1003款，环比减少1.86%，数量占比为95.43%，环比增加0.72个百分点；混合类产品数量占比1.90%，环比减少0.88个百分点；权益类产品数量占比2.66%，环比增加0.35个百分点。

另一边， 5月非标类信托产品发行规模517.52亿元，环比下滑10.77%；非标类产品成立数量为822款，环比减少25.81%；成立规模为275.78亿元，环比减少19.81%。对此，喻智表示，目前非标类资产管理信托产品以政信业务为主，化债背景下地方城投对非标债务的清理对政信业务展业影响较大。

收益率方面，非标信托产品的平均预期收益率连续五个月下滑，且有加速下行的趋势。5月非标信托产品的平均预期收益率为5.99%，环比下降0.13个百分点；产品的平均期限1.80年，环比延长0.06年。喻智对此解释道，一方面，“资产荒”问题在较大程度上影响非标收益；另一方面，政信业务收益率持续下行拉低非标收益。

各领域表现迥异

具体到非标各资金流向领域来看，5月金融类信托产品的平均预期收益率为5.09%，环比减少0.38个百分点；房地产类信托产品的平均预期收益率为6.85%，环比增加0.06个百分点；工商企业类信托产品的平均预期收益率为5.90%，环比减少0.27个百分点；基础产业类信托产品的平均预期收益率为6.07%，环比减少0.11个百分点。

非标业务中，除投向金融领域的产品外，其他各投向的非标信托业务的成立规模有不同程度的下滑。截至2024年6月3日，5月房地产类信托产品的成立规模为0.57亿元，环比减少91.18%；基础产业信托成立规模200.91亿元，环比减少18.46%；投向金融领域的产品成立规模49.52亿元，环比增加8.83%；工商企业类信托成立规模24.36亿元，环比减少43.67%。

截至上月末，基础产业类信托产品成立规模占比持续上升。据公开资料不完全统计，5月房地产类信托规模占比0.21%，环比减少1.66个百分点；基础产业类信托规模占比72.85%，环比增加1.60个百分点；金融类信托规模占比为17.96%，环比增加4.72个百分点；工商企业类信托规模占比8.83%，环比减少3.74个百分点。

对此，喻智表示，基础产业类信托成立规模连续两个月下滑，与地方化债息息相关，底层资产供给减少和融资成本下行是主要原因；实体企业经营压力增大，融资需求不振或是工商企业类信托相对萎靡的主要原因；同期，房地产信托产品的新增业务收缩已经达至极低的水平，目前多数信托公司已经停止展业，且个人投资者对房地产信托产品兴趣寥寥。

从整体产品运行情况来看，5月信托风险事件仍相对较多，其中投向房地产的产品风险相对高发。据用益信托不完全统计，5月共有11款信托产品出现风险，涉及金额77.88亿元。同期，共有11家信托公司清算兑付73款资产管理信托产品，兑付金额108.19亿元，平均实际年化收益率为5.58%。