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信托资产配置的发展趋势

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2016-06-04 08:12:38 来源:和讯信托 

  作者:国投泰康信托研究发展部

  资产配置在传统意义上是一个投资领域的概念,主要指将投资资金在不同类别的资产上进行组合分配。在各类金融机构中,券商和基金等对资产配置的探讨更为常见,而信托公司则较少讨论这一问题。但是随着信托行业转型发展的逐步深入,资产配置将成为信托业未来面临的重要课题。

  信托资产的主动配置时代即将到来

  信托业务模式的转型主要沿着三个方向逐渐深入:一是传统业务的优化升级,通过投行化、证券化、基金化等方式,应对融资类业务不断降低的收益率,降低非标融资比重减轻信托兑付压力;二是专业资产管理能力的持续提升,特别是围绕资本市场,开展各类证券投资以及相关的股权投资业务;三是财富管理业务的转型,从以项目为中心销售产品,转向以客户需求为中心,提供现金管理、资产配置、家族信托等各类服务。

  因此,信托公司在业务转型仍然是围绕资金和资产两个方面展开,但与之前的模式的区别在于:一方面,改变了过去以资产为中心的业务模式,转向以资金为中心,围绕资金需求配置资产;另一方面,不断提高自身的专业能力,并将资产的重点转向标准化和投资类产品,丰富了资产的类型和来源。这就在供求两端为资产配置打下了基础。信托业大类资产的主动配置时代即将到来。

  顺周期下的资产配置宏观布局

  自2012年开始,我国经济增长速度放缓,但信托资产规模一直维持增长,这被业内称之为信托的“逆周期”发展现象。但从中长期来看,信托在前几年的“逆周期”只是阶段性的发展特征,一是因为经济增速虽然放缓,但基础产业和房地产投资仍保持了阶段性的增长惯性,信托资产规模和收入得以继续增长;二是银行信贷资源受到较为严格的管控,这种银行的金融压抑造成了信托行业的快速发展;三是信托自身主动管理能力的提高和灵活优势的发挥。从2015年末的数据来看,信托资产总规模增速已经大幅放缓,实体领域的信托占比已经快速下降,加上证券市场波动带来的影响,信托“逆周期”时代已经结束,未来的信托资产配置更多地要顺应宏观市场规律,体现出“顺周期”的特征。

  在未来的“顺周期”过程中,宏观和市场环境主要有以下四个特征:一是经济增速放缓在一段时期内仍将持续,产能和库存过剩使得工商企业和房地产行业较为艰难,优质资产减少,金融风险积聚。二是前几年资产价格的大幅上涨,透支了一定的未来空间,随着收入差距的不断拉大,房地产等资产价格的泡沫将会缓慢消退,新兴产业的企业股权和资本市场将有广阔空间。三是货币相对宽松的政策仍将持续,金融市场的无风险利率仍处在下行通道,资金成本和收益率会进一步降低。四是大量流动性使得人民币在中长期内有一定的贬值压力,境内外套利和资产配置的需求不断增加。

  

(责任编辑:潘若强 HF053)

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