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信托理财周报:证券投资信托量增

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2015-04-13 11:56:25 来源:和讯理财客研究中心 

  产品发行

  数量和规模

  本期共有28家信托公司的93款信托产品成立,可预计发行规模约为99.38亿元,平均发行规模约为1.15亿元,与上期相比,数量减少90款,预计发行规模环比增加0.73%,平均发行规模环比减少31.83%。本期成立产品最多的是中融国际信托,发行14款;其次是对外经济贸易信托,发行12款;排名第三的中信信托,发行9款。本期预计发行规模最大的是兴业国际信托,3款产品预计最大发行规模为50.6亿元;实际发行规模最高的是中原信托,4款产品发行规模为11.25亿元。(点击进入》》高净值产品超市

信托理财周报:证券投资信托量增

数据来源:和讯理财客研究中心

  投资类别

  本期主要资金运用方式为其他投资,19款产品实际发行规模约为29.44亿元,约占总发行规模的71.42%。产品数量较上期减少34款。债权投资信托产品发行规模位居第二位,8款产品实际发行规模约为5.07亿元,约占总发行规模的12.29%。产品数量较上期减少3款。证券类信托产品发行规模居第三位,55款产品实际发行规模约为3.20亿元,约占总发行规模的7.75%。产品数量较上期减少25款组合投资信托产品发行5款,实际发行规模约为1.94亿元;贷款投资信托产品发行3款,实际发行规模约为1.08亿元;权益投资信托产品发行3款,实际发行规模约为5000万元。

信托理财周报:证券投资信托量增

数据来源:和讯理财客研究中心

  投资领域

  本期信托资金主要投向其他领域,57款产品实际发行规模约为4.51亿元,约占总发行规模的10.94%。投资于房地产领域的信托产品3款,实际发行规模约为2.93亿元,约占总发行规模的7.11%;工商企业领域、基础设施领域及金融领域本期未发行。本期剩余33款信托产品的投资领域暂时不详,实际发行规模约为33.79亿元,规模占比约为81.95%。

信托理财周报:证券投资信托量增

数据来源:和讯理财客研究中心

  产品收益

  本期共有13家信托公司的21款信托项目公布预计年收益率,产品的年收益率在7.3%-9.5%之间,平均预期收益率为8.8%。从收益率分布来看,本期收益率低于8%(不含)的产品3款,数量约占总量的14.29%;产品收益率超过9%(含)的产品为11款,数量约占总量的52.38%。从投资类别看,本期其他投资信托产品的平均收益率最高,为8.98%;债权投资信托产品的平均收益率排在第二位,为8.94%;贷款投资信托产品的平均收益率排在第三位,为8.9%;权益类信托产品的平均收益率为8.43%;组合投资信托产品的平均收益率为8.15%。

信托理财周报:证券投资信托量增

数据来源:和讯理财客研究中心

  产品期限

  本期成立的信托产品期限最短6个月,最长期限120个月,平均期限为38.8个月。12个月(含)以内产品11款,比上期少53款,平均收益率8.15%;12-24个月(含)产品16款,比上期减少14款,平均收益率8.79%;24个月以上产品17款,比上期减少3款,平均收益率均9.5%。未公布期限产品49款。

信托理财周报:证券投资信托量增

数据来源:和讯理财客研究中心

信托理财周报:产品收益下降 业务谋求转型

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  市场动向及新闻

  信托冰火两重天:房地产融资急降 证券投资产品大增

  房地产市场持续低迷,地产信托收缩。用益信托工作室的数据显示,截至3月26日,今年以来集合信托共成立1634款产品,融资规模为1565.51亿元,同比下降15.27%。其中萎缩最为明显的是房地产信托,今年以来成立的房地产信托产品数量为131款,规模仅为216.96亿元,与去年同期的614.64亿元相比,下降了64.21%。

  随着A股行情的走好,信托公司开始发力证券投资类产品,证券投资类信托迎来了快速增长。用益信托发布的数据显示,在上周成立的93款产品中,证券投资类产品数量为46只,占比近五成。

  房地产信托短期难回暖

  2015年以来,房地产信托成立规模仅为216.96亿元,同比下降64.21%。用益信托研究员帅国让表示,房地产信托收益的下降,与当前房地产行业的低迷相关,也与国家相应政策调控高度相关。一方面,当前房地产市场的买卖方式在发生转变,以前买房的现在在卖房;另一方面,房地产的库存相对较大,需要一定时间消化;房地产领域是风险相对较大领域,加上今年兑付高峰逐渐来临,房地产信托短期内很难回暖。

  数据显示,上周发行的房地产信托产品的平均期限为1.46年。由于兑付风险,从去年开始,房地产信托产品期限的缩短已经延续一段时间。帅国让表示,此前房地产信托产品的期限一般为两年,现在行情下基本维持在1.5年左右。

  目前发行信托产品的项目主要在一线城市,或是抵押物、质押物相对较充足,融资方实力相对较强的区域;还款来源、融资方资质、抵押物及质押物的变现能力都影响信托公司是否决定发行此类产品。据用益信托工作室统计,去年四季度集合资金房地产信托发行规模537.07亿元,发行数量275款,其中221款披露了项目所在地区,规模为465.27亿元。项目规模集中度最大的地区是北京(楼盘)市,集合资金房地产信托发行规模达69.01亿元。

  此外,上周房地产信托产品收益为9.24%,低于基础产业的9.96%,不再高居榜首。对此,业内人士认为,基础产业类项目大多是政信合作项目,一般有政府信用作担保,而随着信托公司的竞争加剧,信托公司会牺牲自身收益维持产品高收益,保证产品发行。

  围猎证券投资

  信托业在经历了高速增长后,急进扩张的步伐逐渐趋缓,信托公司传统业务同质化倾向以及大资管时代金融同业竞争不断加剧,业务发展的瓶颈日益凸显,迫使信托公司急需拓展新的业务增长点。而A股行情的崛起,为信托公司的业务找到了一个出口。

  在上周成立的93款产品中,证券投资类产品数量为46只。截至3月25日,信托公司今年已发行1620只集合信托产品,其中证券投资集合信托产品多达624只,占比近四成,远超其他类型的集合信托产品。

  业内人士表示,证券投资信托业务是各类信托产品中最易标准化、规模化、集约化和透明化的。而A股行情持续走好,使更多的信托公司涌入其中,亦反映了二级市场对资金的渴求。然而,证券投资类产品的业绩受市场影响大,一旦行情发生转变,将影响产品的收益。

  普益研究员范杰认为,证券投资类信托属于融资类业务还是事务管理类业务目前还没有准确的定位,或将埋下风险。范杰分析,如果定位为融资类业务,则应该按照目前信托公司做融资类业务的一般风格,切实降低项目风险,尤其是对于结构化产品,应该在准入方面和增信方面做出较多安排;如果定位为事务管理类业务,则应该在管理过程中恪尽职守,严格执行止损线、警戒线等。

  范杰表示,尽管货币政策宽松,但是经济下行、股市技术性回调都可能使得证券投资类信托有清盘风险,应对股票市场走势保持谨慎乐观的态度。此外,证券投资类信托的收益大多是浮动型产品,投资者在投资此类项目时应该树立风险意识。同时有些信托公司在证券投资类信托方面的专业化程度并不强,在该领域的管理能力也有待进一步提高。

  目前证券投资类业务大多属于通道业务。帅国让表示,一些信托公司大力发展证券投资产品,一方面与传统业务发展受阻而创新业务发展并不明朗有关,另一方面也与信托公司业务的优劣势相关。

  一季度集合信托融资大幅下滑

  受经济下行和违约风险加大等因素影响,一季度国内集合信托总量同比下滑,其中,房地产融资规模环比下降超过30%,证券投资类产品数量也同比下降。不过,行业人士表示,随着市场表现回暖以及相关政策变化,包括地产、证券在内的信托热点投资领域仍将有良好表现。

  地产信托吸金能力下降

  用益信托网最新数据显示,一季度68家信托公司共发行1841款集合信托产品,总发行规模为2241.7亿元。相比去年四季度的2956款3678.1亿元的规模,发行数量和发行规模都大幅缩水。

  分析人士表示,集合信托的大幅缩量与地产信托规模持续萎缩有密切关系。鉴于此前房地产信托在整个信托市场中的绝对比重,其对信托市场的影响不容小觑。

  统计显示,今年一季度发行的2241.39亿元集合信托中,房地产信托规模仅366.55亿元,与去年四季度的552.62亿元规模相比,下降超过30%。数量方面,房地产信托今年第一季度的发行数量为149款,而去年四季度的发行数量为281款,环比降幅将近50%。

  一季度,房地产信托占全部信托产品发行规模的比重为16.35%。房地产信托发行资金总额低于投资于基建、金融、其他领域的信托产品,仅比投资于工商企业领域的信托规模略高,创去年以来的新低。

  此外,今年一季度发行的房地产信托平均预期年化收益率也被投资于基础产业类的产品超越。用益数据显示,今年一季度发行的房地产信托预期年化收益率最低为9.28%,最高为10.15%,平均收益率为9.59%,低于基础产业类信托9.64%的平均预期年化收益率。

  用益信托研究员帅国让表示,房地产信托收益的下降,与当前房地产行业的低迷相关。房地产领域是风险相对较大领域,加上今年兑付高峰逐渐来临,房地产信托短期内很难回暖。不过他也指出,随着国家一揽子放松房地产政策的出台,房地产中长期看涨。届时,房地产信托产品发行也必将随之回暖。

  股市波动吓退部分资金

  而与此同时,此前一直不断升温的证券类集合信托产品也慢下了脚步。用益信托统计显示,今年一季度,市场上成立的证券类集合信托产品共计734个,融资规模为369.90亿元;而去年四季度,市场上成立证券类集合信托产品1035个,融资规模为453.42亿元。两者相比,今年一季度证券类信托产品的成立数量和融资规模分别下滑了29.08%和18.42%。

  格上理财分析师王燕娱表示,一季度证券投资类信托成立数量大幅下降的主要原因有两个:一是年初二级市场出现高位震荡调整的行情,并非好的建仓时机;二是此前伞形信托高杠杆运行、规模快速增加,积聚了一定风险,近期银行开始主动降杠杆及收紧伞形信托规模。

  今年二季度以来,随着资本市场回暖,信托资金已开始密集入市,证券投资类信托的融资规模也一路高歌猛进。不过,今年1月中下旬开始的市场调整,导致投资者的投资意愿下降,相关证券类集合信托的募集开始出现一定的回落现象。

  王燕娱表示,市场变化对信托资产配置领域变化的驱动非常明显,故而证券类信托资金的入市,与二级市场的表现仍然同步。从今年3月的表现来看,各类投资二级市场的阳光私募产品发行很火爆,客户对于这类产品的认可度也非常好。因而,未来如果市场仍保持强势,不排除证券类信托的入市步伐将再度加速。

  信托法修订在即 公益信托将扫清障碍

  近年来,虽然公益信托在信托产品中热度越涨越高,但是,由于关于公益信托相关管理条例的不成熟,公益信托在资本市场的发展受到约束。近日,信托法修订的建议得到了相关部门的同意,信托法的修订给公益信托带来的将是似锦前程。

  根据《信托法》,所谓公益信托,即为了救济贫困;救助灾民;扶助残疾人;发展教育、科技、文化、艺术、体育事业;发展医疗卫生事业;发展环境保护事业,维护生态环境;发展其他社会公益事业等公共利益为目的设立的信托。

  受监管鼓励及信托公司转型需要,去年以来,公益信托频频现身。据记者不完全统计,去年下半年以来,已有包括万向信托、国元信托、湖南信托、国民信托在内的多家信托公司发行了公益信托计划,而近年来行业内已鲜有该类产品出现。:中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为,公益信托将在信托转型中扮演重要角色。他表示,在当前形势下,公益目的作为信托与生俱来的功能定位,必将在我国未来构建和谐社会、缩小贫富差距、扶助弱势群体以及缓解社会矛盾等诸多方面发挥不可替代的作用。

  中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成认为,公益信托将在信托转型中扮演重要角色。他表示,在当前形势下,公益目的作为信托与生俱来的功能定位,必将在我国未来构建和谐社会、缩小贫富差距、扶助弱势群体以及缓解社会矛盾等诸多方面发挥不可替代的作用。

  尽管目前公益信托发展已开始“加速度”,但在实际操作过程中一些制度性难题仍制约着该业务的发展。长期致力于公益信托研发的百瑞信托博士后科研工作站研究员程磊认为,以下三个问题亟待解决:一是公益信托不能开具捐赠发票。因此,个人和企业通过公益信托进行捐赠目前还不能直接取得公益事业捐赠票据;二是目前信托公司管理的公益信托财产及其收益只能投资于流动性好、变现能力强的国债、政策性金融债及中国银监会允许投资的其他低风险金融产品,所以公益信托财产的投资范围相对狭窄;三是在实际操作中,由于信托财产登记制度缺失,委托人将其持有的股权和不动产设立信托时,尚无凭借信托合同办理过户登记的先例。

  信托法关于公益信托存在问题的修订,是对它的肯定。信托法的修订完善了信托业的经营管理制度,也使得长久困扰公益信托的三大难题得以解决。它们的解决,为公益信托未来的发展扫除了障碍,使它的发展空间扩大,公益信托有望成为信托公司的主力信托产品。

  收紧伞形信托银行资金 入市结构化产品模式翻新

  “在这波牛市行情下,外围的新增资金推动成为普遍共识。目前,虽然监管层主要盯紧两融杠杆资金投放,银行也开始逐渐收紧伞形信托的配资比例,但这并不意味着杠杆的缩小;相反,银行资金入市的通道非常多元化,资金规模也非常庞大。”深圳某私募人士说。

  今年以来,监管层加紧对券商两融业务的检查,并明确规定禁止券商通过代销伞形信托等方式,为客户提供融资类相关服务。与此同时,不少大型商业银行也开始逐渐收紧伞形信托杠杆比例,一种针对银行资金高杠杆进入股市的氛围悄然形成。不过,在多数市场人士看来,由于市场上涨行情带动普遍的乐观预期,也同样刺激各路资金加速跑步入场,而银行资金成为这批资金大军的主力之一。

  不过,为了降低市场对伞形信托的过度关注,通过对接来自其他金融机构的结构化产品逐渐成为银行资金进入市场的又一种新模式。据熟悉结构化产品设计的人士分析,这类产品运作方既可能是券商资管、私募机构也可能是期货公司或者基金子公司,通过共同设立资管计划或者有限合伙基金,来投资二级市场。与伞形信托类似的操作,银行负责提供优先级资金,而机构则负责认购劣后级资金。“比如有限合伙的形式,因为运作比较灵活、审批流程相对简单,银行仅负责提供资金、获取收益,并不介入产品后续投资决策,这类产品的存在形式非常多。”

  在银行资金对接这类资管计划的运作过程,夹层基金的操作方式也开始逐渐浮出水面。同样与伞形信托的方式类似,夹层基金的产品结构也分为劣后资金、夹层资金和优先级资金,其中劣后资金和夹层资金分别由融资机构、第三方资金方提供,银行理财资金则作为优先级资金进行配资。只要融资方负责准备好前期两类资金,并设立好相应的账户,就可以找合适的配资银行进行对接。

  万向信托与中国信达开启全面合作

  近日,万向信托有限公司与中国信达资产管理股份有限公司浙江省分公司共同签署了全面合作框架协议,这标志着双方正式开启了共谋发展的序幕,未来将在金融业务重点领域开展一系列协作。

  框架协议下,中国信达将与万向信托按照优势互补、合作创新、共享共赢的原则,在融资类业务、资本金投资业务、信托财产保管业务、投资理财业务、私募证券投资业务、产业基金投资业务、资产管理业务业务、信贷资产证券化业务和企业资产证券化业务、信用增级业务等金融创新重点领域开展广泛合作、协同发展。

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