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信托理财周报:信托市场发行规模延续下降趋势

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2015-03-23 13:53:28 来源:和讯理财客研究中心 

  产品发行

  数量和规模

  本期共有14家信托公司的18款信托产品成立,可预计发行规模约为4.19亿元,平均发行规模约为2.66亿元,与上期相比数量减少13款,预计发行规模环比减少77%,平均发行规模环比增加83%。本期成立产品最多的是中航信托,发行3款;其他信托公司发行2款或1款产品。本期预计发行规模最大的是长安国际信托,1款产品预计最大发行规模都是1.5亿元;实际发行规模最高的是交银国际信托,2款产品发行规模为15.02亿元。(点击进入》》高净值产品超市

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数据来源:和讯理财客研究中心

  投资类别

  本期主要资金运用方式为其他信托,5款产品实际发行规模约为15.62亿元,约占总发行规模的58.66%。证券投资信托产品发行规模位居第二位,9款产品实际发行规模约为5.91亿元,约占总发行规模的22.21%。贷款类信托产品发行规模位居第三位,3款产品实际发行规模约为5.09亿元,约占总发行规模的19.13%。

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数据来源:和讯理财客研究中心

  投资领域

  本期信托资金主要投向工商企业领域,1款产品实际发行规模约为3.2亿元,约占总发行规模的12.02%。投资其他领域的投资信托产品发行4款,实际发行规模约为1.9亿元;投资房地产领域的投资信托产品发行1款,实际发行规模约为0.39亿元;投资基础设施领域的投资信托产品发行1款,实际发行规模约为0.16亿元。本期剩余11款信托产品的投资领域暂时不详,实际发行规模约为20.97亿元,规模占比约为78.75%。

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数据来源:和讯理财客研究中心

  产品收益

  本期共有5家信托公司的5款信托项目公布预计年收益率,产品的年收益率在3.3%-10%之间,平均预期收益率为8.02%。从收益率分布来看,本期产品收益率低于8%(含)的产品1款;产品收益率在8%(不含)—9%(含)之间的产品有2款;产品收益率超过9%(不含)的产品为2款。从投资类别看,本期贷款投资信托产品的平均收益率最高,为9.75%;权益投资信托产品的平均收益率排在第二位,为8.5%;其他投资信托产品的平均收益率排在第三位,为6.05%。

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数据来源:和讯理财客研究中心

  产品期限

  本期成立的信托产品期限最短12个月,最长期限120个月,平均期限38.6个月。12个月(含)以内产品4款,较上期减少2款,平均收益率5.9%;12-24个月(含)产品4款,较上期减少3款,平均收益率9.75%;24个月以上产品4款,较上期增加3款,平均收益率8.8%。未公布期限产品6款,较上期减少11款。按规模占比来看,信托资金主要投资方向为中期品种,本期中期产品的市场规模占比约为19.13%;短期产品的市场规模占比约为7.14%,长期产品的市场规模占比约为17.33%,未公布存续期产品市场规模占比约为56.40%。

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数据来源:和讯理财客研究中心

信托理财周报:产品收益下降 业务谋求转型

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  市场动向及新闻

  信托监管破与立:转型迫切 监督管理部设立

  两个多月前,银监会对外发布了监管架构改革方案。作为银监会成立以来的一场重头戏,这次改革的核心是监管转型。在诸多改革事项中,设立信托监督管理部专司对信托业金融机构监管颇受外界关注。

  当时,银监会对监管架构改革设立了一个月的过渡期,并称该时期内要做到“对内无缝隙衔接,对外无感觉过渡”。3月初,业界传出消息,多个新设部门的一把手已经敲定,其中就包括信托监督管理部。

  中国人民大学货币金融系一教授在接受新金融记者采访时表示,信托监管部的成立有利于未来信托市场的健康发展,能够助推监管专业化调整与信托发展的同步性。

  在信托监管部成立之前,有关信托业的监管一直由非银部负责,而该部此前还同时负责对财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司、货币经纪公司、消费金融公司等的监管。前述教授称,过去十年间,信托从一个拾遗补缺的边缘角色,迅速成长为仅次于银行的主流金融业态,信托规模越来越大,业务也越来越复杂,监管难度与压力可想而知,因此完全有理由单划一个部门出来监管。

  转型迫切

  根据中国信托业协会发布的数据显示,截至2014年末,信托业管理的信托资产规模为13.98万亿元。尽管信托规模再创新高,但也面临增速放缓、风险增加等诸多问题,比如信托资产规模的增幅明显回落,较2013年末46.05%的同比增长率,2014年同比回落了17.91个百分点。

  除了弱经济周期和强市场竞争对信托业传统融资信托业务的冲击,中国信托业协会专家理事周小明认为,信托新增长方式培育速度目前尚滞后于旧业务萎缩速度也是信托增速放缓的重要原因。在他看来,如何加快转型进程,是信托业未来发展的核心挑战。

  北京一家信托公司负责人坦言,信托制度已经不是信托公司独享的制度红利,而支持信托公司高速发展的生态环境也已经发生改变,信托业原来的主导业务模式即具有私募投行性质的融资信托业务受到了巨大挑战。

  2012年以来,各监管部门陆续推出了资产管理“新政”,赋予信托外的其他资产管理机构的理财产品具有不同程度的类似信托产品的私募融资功能,资产管理“泛信托时代”已经到来。这意味着信托公司面临多方面的竞争。

  昆仑信托一人士对新金融记者称,在资管规模方面,不仅是券商资管,公募基金子公司在资管业务方面表现同样“抢眼”,注册资本几千万元的管理公司,在一两年时间内大多突破了百亿元的资产管理规模。

  除了外部竞争的加剧,政策环境的变化也让信托公司传统业务面临巨大冲击。由于银信合作业务不断规范和金融业跨界经营限制逐步放松,信托业以银信合作业务为主导的通道型单一资金信托业务模式基础也开始瓦解。在此背景下,各大信托机构纷纷谋求转型。

  在推进信托业务转型方面,银监会曾建议,改造信贷类集合资金信托业务模式,研究推出债权型信托直接融资工具;大力发展真正的股权投资,支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司等。事实上,不少公司已经将资产证券化业务作为发力重点,有的专注于投资业务的开展,涉及PE、定向增发、公司并购等领域。而近来,信托公司新设或参股基金公司的脚步也在加快。

  值得注意的是,在推动转型发展的同时,银监会也强调坚持防范化解风险,比如要求妥善处置风险项目、加强潜在风险防控以及建立风险防控长效机制。以妥善处置风险项目为例,具体举措包括落实风险责任、推进风险处置市场化、建立流动性支持和资本补充机制等。至于潜在风险防控方面则包括不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务等具体要求。

  待解之题

  当前,我国信托财产类型仍以资金为主。中国信托业协会提供的数据显示,截至2014年末,我国资金信托规模为13.04万亿元,占比为93.28%;财产信托规模为0.94万亿元,占比为6.72%。

  究其原因,制度障碍因素不少。周小明认为,有较强信托需求的非资金类财产,如不动产、股权、应收账款等,由于信托财产过户制度、信托财产登记制度以及信托税收制度等不健全,阻碍了其进入信托市场,信托需求被抑制。

  显然,这些也都需要信托监管部来具体推动。目前来看,情况在发生改变。2月底,有媒体发布消息称,《信托登记管理办法》即将出台。银监会相关负责人早前曾表示,信托登记制度是信托业规范发展的基础,需要通过信托登记制度以解决国内信托业信托财产转移不足的问题。

  事实上,除了《信托登记管理办法》,银监会相关负责人年初对媒体透露称,还要进一步推动制定信托公司管理条例。在他看来,这主要是为了明确信托公司是《信托法》的合法执行主体,“信托公司执行《信托法》必须有一个明确的业务界定,信托公司的信托财产享有《信托法》的保护权。而其他类型机构如果借助信托关系来开展业务,则需要参照执行这一条例”。

  不过目前外界对于修改《信托法》的呼声也不小。比如今年全国两会期间,有政协委员就建议,应在《信托法》修订中统一信托业务的界定标准,使其涵盖资产管理业务,并明确财产独立、受托责任等普适性原则。

  前述昆仑信托人士对记者表示,我国信托业的监管体系基本可以概括为“一法三规”,但仍然无法从根本上解决信托法律制度的完整性问题,也不能满足对民事信托、公益信托、营业性信托等多样化需求,并存在信托财产独立性、登记过户、信托税制安排、流动性、受托人授权或专营、当事人权利平衡等诸多方面的问题。在他看来,由于现行《信托法》最初制定时坚持“宜粗不宜细”的立法原则,致使一些不周全的细节部分在业务不断的发展过程中暴露出先天性缺陷,缺乏应有的完整性与可操作性。

  工商企业信托去年发行规模同比降6.11%

  在经济增速放缓和大资管背景市场竞争更加激烈的双重压力下,传统的信托融资业务遭遇了较大冲击,房地产信托已经明显的体现了这种趋势,而作为信托资金投向三大领域之一的工商企业领域也是如此。

  据用益信托及信托业协会相关统计数据显示,2014年全年,工商企业类信托发行规模约为1518.75亿元,同比减少了6.11%。自2011年至2014年上半年,工商企业资金信托余额一直呈上涨趋势,到2014年三季度末首次出现下降,而当年四季度末依然延续下降走势,出现负增长;另外,其余额在总信托规模中的占比也从2013年四季度末开始,连续五个季度环比下降。

  更值得注意的是,随着经济增速放缓,企业融资难度上升,很多企业资金链紧张,信用风险进一步上升,工商企业信托的兑付压力值得注意。据用益信托工作室不完全统计,2015年集合类工商企业信托预期到期资金规模约1077.34亿元,其中2015年一季度预期到期规模232.81亿元。

  分析人士认为,导致工商企业类信托资产占比下滑的原因一方面是因为宏观实体经济疲软;另一方面也是信托公司在平衡风险控制和经营收益中作出的业务结构调整。信托作为规模第二的金融行业,支撑实体经济一直是监管层和市场的共识,而受政策影响,基础产业和房地产两大实体领域的发展受阻,在之后相当长一段时间内,工商企业仍将会是信托资金配置的第一大领域。

  信托业协会的数据显示,2014年全年新增工商企业类信托中,集合类占比为18.27%,新增工商企业类单一资金信托占比超过80%。而相较于四季度末全行业集合资金业务30.7%的占比及行业全年新增信托中集合资金信托26.79%的占比,工商企业类信托业务的主动管理能力相对较弱,这同时也表明,信托公司在开展工商企业类信托中,提升自身主动管理能力的空间还很大。

  互联网思维下的现金管理类信托

  现金管理类信托在流动性管理领域具有差异化的特色优势,可以作为留住既有客户的有效手段,实现客户对资产保值增值的需求。在过往业绩与管理规模方面,优秀的现金管理类信托产品具有显著的竞争力。目前,多家信托公司已经设立了不同系列的现金管理类信托产品。例如,中信信托的信惠现金管理类集合信托计划、华宝信托的现金增利产品以及中航信托的天玑聚富集合资金信托等,大多具有稳定规模并达到了预期收益,在不同的期限与收益范围内具有各自的比较优势。

  然而身处互联网金融时代,面对来自券商、基金、银行同类产品的激烈角逐,现金管理类信托产品如何避免同质化竞争,需要深思设计,更需要果敢尝试。个人认为,在植入互联网思维的前提下,充分结合社会媒体与自媒体的有利基因,现金管理类信托在提升客户体验、精细化客户服务方面仍大有可为。

  当传统金融开始拥抱互联网,新的规则和策略也必然相伴而来,这对于产品供给方是一种冲击,但是对于产品消费方却是一种福利。

  其一,在以产品为中心的视野范围内,相对于产品设计与发行,特色营销与客户服务属于边缘地带。然而,在互联网经济时代,边缘地带往往成为创新的起点,对既有主体造成冲击甚至解构。因为边缘地带没有旧秩序的束缚,轻装上阵,自由开拓,可以达到反客为主的效果。余额宝类产品的涌现与盛行就是以支付手段创新为出发点,进而发掘客户对现金管理的需求,然后提供相应的流动性管理产品供给,最终对传统的银行存款造成巨大冲击。推及现金管理类信托产品,也需要借助先进的网络技术手段,在合规范围内最大限度地发挥信托制度的灵活性,创造客户需求,反过来推动产品设计的更新。

  其二,根据网络经济的回报递增理论,网络价值增长是随着用户数以指数级的速度增长。不同于传统工业经济高投入高回报、低投入低回报的线性增长,互联时代的增长是集群式的非线性增长。最为典型的特征是社交网站的客户获取能力。以今年春节的微信红包为例,根据财付通的官方数据,除夕夜微信红包收发近10亿次。仅仅凭借对银行转账小额交易频次的技术优化以及借力拜年发红包理念的线上应用,就达到了如此井喷的效果,充分体现了网络化的新平台在获客能力方面的卓越性。除此之外,就微信平台的推广及推送功能而言,微信订阅号以及服务号的运行模式在迅时性与个性化方面为提升现金管理类信托的客户服务水平提供了合理的想象和创新空间。在利用微信平台方面,多数信托公司早有布局。如中航信托推出有中航财富、中航资管、中航研究微信公众号,布局中航信托的线上品牌建设。

  其三,在以追求开放、共享、平等的互联网规则体系下,信息不对称的孤岛现象得以有效解决。客户对产品的信赖始于知情,客户只有在充分知情的情况下做出自主的判断和选择才能形成并维系客户间的口碑,而有效及时地信息披露则是产品及服务提供商满足客户知情的必要手段,更是符合相关监管要求的必要条件。现金管理类信托本质上是对信托资金的流动性管理,实时信息的捕捉与判断是管理波动性的必要视角,也会对客户的投资收益产生更为敏感的影响,自然是客户关注的焦点。由此,利用互联网的迅捷技术进行准确适时的信息披露是资金管理类信托维护客户信任关系的基石。

  优化客户充分知情的重要举措是借助于微信服务号,帮助客户实现实时的账户信息查询。就现金管理类信托产品而言,具体包括最新收益、累计收益、交易明细以及不同时段的收益率表现等核心信息。中航信托的微信资管服务号已经针对其现金管理类的旗舰产品设计开发并实现了上述功能,并且为下一步即将实现的网上交易奠定基础。

  其四,进一步就客户与产品及服务的关系而言,如果说始于信任源于客户对既有品牌的认知,那么终于信任则在于不断提升的客户体验。相对于产品设计而言,客户体验是一种基于信任的软文化构建,需要更多的互动与关怀。在现金管理类信托中,这种与客户的互动以及对客户的关怀体现在产品介绍、申购、赎回、信息查询等各个环节。互联网移动终端的用户友好与便捷特性能够为优化现金管理类信托的客户体验提供切实助力,在为客户实现资金保值增值目的的基础上,创造体验式的沟通,加强与客户联系的纽带。

  培养互联网思维、植入互联网基因是金融服务供应商应对互联网金融的必选路径,不断涌现的互联网因素必然会逐步渗透到金融产品与服务的各个层面。与其消极应对,不如积极拥抱。中航信托从现金管理类信托切入,以拥抱互联网、立足金融服务的整合思维,不断优化客户服务,为客户提供以需求为导向的金融服务。

  长城信托2亿项目陷兑付危机 投资者称违反信托合同

  刚刚过去的2014年,多个信托产品爆发的兑付危机,让“兑付危机集中爆发”、“打破刚性兑付”等成为了2014年信托行业关键词之一,而这一现象在2015年似乎仍在延续。

  据记者获悉,2015年春节前后,长城新盛信托旗下的一款“长城新盛?财富3号宁波新金和股权收益权投资集合资金信托计划”,或即将要面临兑付风险,已无法向投资人支付本该于2月1日支付的484万元利息。

  此外,一位该信托计划的投资人还对记者表示不满称,“宁波新金和”项目信息披露的不规范,已严重违反了当初签订的信托合同,甚至导致投资人错过了最重要的解决问题的时点。

  长城新盛信托陷兑付危机

  刚刚过去的2014年,多个信托产品爆发的兑付危机,让“兑付危机集中爆发”、“打破刚性兑付”等成为了2014年信托行业关键词之一,而这一现象在2015年似乎仍在延续。

  据理财周报记者获悉,2015年春节前后,长城新盛信托旗下的一款“长城新盛?财富3号宁波新金和股权收益权投资集合资金信托计划”,或即将要面临兑付风险。

  据记者了解,该信托计划的融资方由于自身经营问题身陷财务危机,已无法向投资人支付本该于2月1日支付的484万元利息。

  长城新盛信托官方则表示,已于2014年12月3日以信托纠纷为由向上海市第二中级人民法院提起对新金和公司及其高管的诉讼,已于2014年12月9日完成对“金和系”相关资产的诉中保全。

  据资料显示,该2年期信托计划共发行两期,融资总额为2亿元,分别将于今年8月1日及10月到期。

  尽管该信托计划管理的资金规模并不算十分庞大,本次应支付的回购款总共也仅有400余万元,但这无疑仍将关乎每一位投资者的切身利益,紧紧牵动每一位投资者的神经。

  一位投资人向理财周报记者称:“在此之前,我们完全不知道有什么问题,直到2月1日这天发现利息仅仅支付了15%左右,才察觉到这其中可能出事了。”

  “直到看到2月16日加密公告才知道问题的严重性,但16日已经是除夕前夜了,我们根本来不及采取任何措施。”

  记者注意到,根据长城新盛信托2月16日发布的加密公告,“长城新盛?财富3号宁波新金和股权收益权投资集合资金信托计划一期”的股权收益权的回购款484万元于2015年2月1日到期,融资方宁波新金和投资有限公司因“金和系”公司自身经营等原因未能全部支付上述股权收益权回购款,目前,只向本信托计划支付回购款人民币75万元,因此我司本次仅向投资者分配本期信托收益共计人民币75万元。”

  究其原因,受托人给出的解释是,“由于房产市场低迷,’金和系‘旗下?月湾项目的建设和销售进度也受到影响,从’2014年起销售额大幅下滑。”

  另外,“金和系”另一项主营业务“锂电池正极材料板块本身的经营特点和受目前经济形势影响,导致净现金流也无法支撑?月湾项目的建设。”

  在后续处置方面,长城新盛信托则表示称,“将加快司法诉讼程序,通过诉讼途径保障信托计划的安全,另一方面通过继续督促金和系公司履行合同义务,或寻找第三方接盘,以保证对委托人收益的安全。”

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