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信托理财周报:信托公司利润增速放缓主动求变

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2015-01-19 10:28:57 来源:和讯理财客研究中心 

  产品发行

  数量和规模

  本期有15家信托公司的28款信托产品成立,预计发行规模约为46.67亿元,平均发行规模约为1.67亿元,与上期相比数量减少237款,预计发行规模环比减少70%,平均发行规模环比增加5%。本期成立产品最多的是云南国际信托和中信信托,发行4款;湖南省信托和百瑞信托发行3款;其他信托公司发行2款或1款产品。本期预计发行规模最大的是大业信托,1款产品预计最大发行规模都是11亿元;实际发行规模最高的是大业信托,1款产品发行规模为11亿元。(点击进入》》高净值产品超市

信托理财周报:信托公司利润增速放缓主动求变

数据来源:和讯理财客研究中心

  投资类别

  本期主要资金运用方式为债权投资信托,2款产品实际发行规模约为11亿元,约占总发行规模的43.97%。其他投资信托产品发行规模位居第二位,9款产品实际发行规模约为8.58亿元,约占总发行规模的34.30%。贷款信托产品发行规模居第三位,4款产品实际发行规模约为2.31亿元,约占总发行规模的9.24%。股权投资信托产品发行1款,实际发行规模约为1.7亿元;证券投资信托产品发行11款,实际发行规模约为1.12亿元;权益投资信托产品发行1款,实际发行规模约为0.3亿元。

信托理财周报:信托公司利润增速放缓主动求变

数据来源:和讯理财客研究中心

  投资领域

  本期信托资金主要投向房地产领域,5款产品实际发行规模约为13.27亿元,约占总发行规模的53.05%。投资其他领域的投资信托产品发行12款,实际发行规模约为1.12亿元。本期剩余11款信托产品的投资领域暂时不详,实际发行规模约为10.63亿元,规模占比约为42.50%。

信托理财周报:信托公司利润增速放缓主动求变

数据来源:和讯理财客研究中心

  产品收益

  本期共有6家信托公司的9款信托项目公布预计年收益率,产品的年收益率在6.2%-9.6%之间,平均预期收益率为8.20%。从收益率分布来看,本期产品收益率低于8%(含)的产品4款;产品收益率在8%(不含)—9%(含)之间的产品有1款;产品收益率超过9%(不含)的产品为4款。从投资类别看,本期贷款信托产品的平均收益率最高,为9.55%;权益投资和债权投资信托产品的平均收益率排在第二位,为9.50%;其他投资信托产品的平均收益率排在第三位,为7.17%;证券投资信托产品的平均收益率为7.00%。


信托理财周报:信托公司利润增速放缓主动求变

数据来源:和讯理财客研究中心

  产品期限

  本期成立的信托产品期限最短12个月,最长期限120个月,平均期限41.4个月。12个月(含)以内产品4款,较上期减少17款,平均收益率6.75%;12-24个月(含)产品6款,较上期减少30款,平均收益率9.53%;24个月以上产品9款,较上期减少6款,平均收益率7.5%。未公布期限产品9款,较上期减少184款。按规模占比来看,信托资金主要投资方向为长期品种,本期长期产品的市场规模占比约为12.11%;短期产品的市场规模占比约为5.02%,中期产品的市场规模占比约为9.08%,未公布存续期产品市场规模占比约为73.79%。

信托理财周报:信托公司利润增速放缓主动求变

数据来源:和讯理财客研究中心

信托理财周报:产品收益下降 业务谋求转型

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  市场动向及新闻

  多家信托2014年业绩快报出炉 利润增速放缓主动求变

  部分上市信托公司近日披露了未经审计的2014年业绩快报,同时部分上市公司披露了旗下信托公司的业绩快报。虽然信托业净利润增长仍是主基调,但是其净利润增速放缓的趋势已有所体现:目前披露出来的几家信托公司去年的净利润增长率在14.6%-21.6%之间,而2013年同期则为17%-32.34%。信托行业已经由过去几年的爆发性成长转为稳步增长。面对行业基本面的恶化,信托业转型的步伐在2014年也在加速。但在创新业务逐步成熟并形成稳定盈利之前,信托业盈利速度继续放缓或将难以避免。

  近日,中国平安(601318,股吧)披露了旗下平安信托未经审计的2014年业绩快报。数据显示,平安信托2014年取得了较为出色的成绩,其2014年实现营业收入56.85亿元,比2013年增长30.3%;实现净利润21.9亿元,同比增长14.66%。拆分来看,平安信托营业收入结构中,去年实现手续费及佣金收入42.93亿元,同比大涨45.87%;投资收益13.58亿元,同比微降4.8%。手续费及佣金收入的增长显示了其信托主营业务稳步增长的发展态势。截止到2014年年底,平安信托资产总额为212.21亿元。

  此外,经纬纺机(000666,股吧)披露数据显示,中融信托2014年度主营业务收入53.16亿元,2013年度为49.12亿元,同比增长8.2%;净利润达24.33亿元,与2013年度20.17亿元相比,增长了18.7%。中航投资公布的旗下中航信托的业绩快报显示,中航信托去年取得14.62亿元的营业收入,同比微增3.5%,其中手续费及佣金收入13.69亿元,同比增长2%。不过中航信托去年实现净利润9.1亿元,相对于2013年的7.4亿元增长21.6%。上市信托公司陕国投也公布了其未经审计的2014年经营业绩,2014年陕国投实现营业总收入8.33亿元,同比增长仅0.02%;归属于上市公司股东的净利润为3.49亿元,同比增加11.36%。2013年至2014年,陕国投因旗下“裕丰信托项目”及“福建泰宁南方林业信托贷款集合信托”出现融资方到期无法兑付的情况,陕国投已累计动用超过8亿元现金进行刚性兑付,陕国投也因此“大伤元气”。 传统业务利润空间收窄

  去年信托业增速放缓,经营压力增大已成共识。虽然上述信托公司的利润仍处于增长状态,但是,对比2013年度,则增速明显放缓。数据显示,平安信托、中融信托、中航信托及陕国投2013年的净利润增速分别为25%、32.34%、17%、20.12%。除了中航信托2014年净利润增速同比快于2013年以外,其余几家公司均有一定的下降。信托公司净利润增速趋于平缓,反映了行业基本面的变化:传统类型的房地产、基础产业业务等由于风险增大,报酬率降低等因素,对信托业的利润贡献将逐渐下降,目前信托业盈利仍依赖前些年积累的存续项目,但是随着传统私募投行业务的发展空间逐渐萎缩,信托公司传统业务领域扩展业务困难将逐渐加大,转型期间,盈利速度放缓在所难免。信托业协会的数据显示,2014年前三季度,信托业累计实现经营收入608.60亿元,与2013年前三季度的539.39亿元相比,同比增长12.83%。累计实现利润总额434.43亿元,比2013年前三季度的389.84亿元增长11.44%,而2013年前三季度,这一数据则为34.7%。有信托业内人士分析,由于信托业快速扩张的2010年-2013年间的项目逐渐到期,以及创新业务尚未形成稳定盈利,或许信托行业在今后的盈利增速会进一步放缓,其中,中小型以及资源相对不丰富的信托公司将面临更大的竞争压力。

  信托行业外部环境的变化也刺激信托业主动求“变”,2014年信托行业在政策的引导下在家族信托、资产证券化业务、土地流转信托等领域不断创新,同时在监管层“有多大资本做多大事”的监管思路引导下,信托公司掀起了增资热潮。上述披露业绩快报的信托公司中,除平安信托注册资本未发生变动外,中航信托注册资本去年增至16.86亿元,中融信托的注册资本也由16亿元一举增至60亿元,而陕国投32亿元的定增方案目前已到最后批复阶段,如成行,其注册资本将达到44.15亿元,跃入行业前十名。

  信托业年初增资再发力 提升资本实力拓展业务范围

  2014年被中国银监会主席助理杨家才称为信托业增资扩股的一年,全年有24家机构增资和变更股权,其中有16家净增加资本290亿元。2015年初,增资势头丝毫未减。据了解,目前华宝信托、厦门信托、国投信托以及四川信托4家公司相继对外公布了增资扩股的计划。

  对于年初未满两周信托公司频频增资的举动,用益信托分析师帅国让14日接受经济导报记者采访时表示,信托公司频繁增资扩股一方面是为了满足将在年内出台的信托评级新规中对净资本比重的提升,开展创新业务;另一方面也是因为今年信托业将迎来兑付高峰,信托兑付危机频繁发生,不确定因素增加,信托业可以通过自有资金先行垫付。

  资本实力影响业务拓展开年第二天,厦门信托在公司成立30周年之际,就表示公司注册资本金从16亿元增加至23亿元,这是厦门信托自成立以来第四次增资,增资后,各股东持股比例保持不变。2013年年报显示,厦门信托净资产23.52亿元,增资后净资产将超过30亿元。紧接着,1月5日,国投信托引入战略投资者也最终获批。泰康人寿悦达集团正式成为国投信托股东,分别获得35%和10%股权。国投信托由“国投信托有限公司”更名为“国投泰康信托有限公司”,注册资本增至21.905亿元,净资产将突破40亿元。

  据了解,截至目前,中信信托、平安信托、中融信托的注册资本金位列行业前三名,分别为100亿元、69.88亿元和60亿元。“目前已有17家信托公司注册资本金达到25亿元。”帅国让介绍说,“资本实力对信托评级影响加深,资本实力与业务发展创新相挂钩。例如保险公司与信托合作信保业务,会对信托公司的净资本有要求。”华宝信托方面表示,目前公司正在推动信托业务向主动管理转型,因此公司也存在扩充净资本的需求,以保证业务发展。其还表示,2015年公司将主要发展主动管理类证券、私募基金、投融资、产融结合等核心业务,并将同时开拓直销渠道,以及运用信托制度结构的灵活性提供综合金融解决方案。

  此外,近日中国银监会正考虑拆分非银部,单设信托部的消息也备受关注。帅国让分析,单设信托部说明信托行业的地位更加重要,监管必然也更加严格。他认为,近五六年信托行业发展迅速,市场规模逐渐增大,而问题频出说明信托业亟待更严苛的监管,可能单设信托部以后,信托公司在项目调查、信息披露以及融资方面会更加正规,而增资扩股也能在一定程度上防控项目面临的风险。

  抢滩遇挫 信托公司探索PPP参与模式

  在《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(简称43号文)下发之际,PPP就在信托界广受关注,但让诸多信托经理头疼的是,在以往的信政合作业务模式中,绝大多数项目是债务属性,收益固定,期限通常在三年以内,往往还有政府信用背书;而按照PPP模式操作,产品没有了政府信用背书,且期限较长,收益亦不固定。一些信托业内人士认为,这两种模式差异较大,所以对于信托而言,如何以一种可行的方式参与这一业务模式尚存困难。

  此外,信托公司参与PPP尚存三大难点。其一是相比金融资本,产业资本凭借着对相关项目的熟悉更适合参与PPP;其二,信托若以股权形式参与,必然是追求高回报,这在一定程度上与建设相关项目的初衷相左;其三,信托若以债务形式参与,则难以匹敌低成本的银行贷款。

  尽管困难重重,但PPP模式及背后所代表的基础设施建设“大蛋糕”仍让信托公司颇为重视。中融信托创新研发部认为,目前新一轮PPP热潮已经开启,PPP法治环境正大幅改善,信托公司应当抓住机遇积极尝试。他们认为,信托公司应当选择有稳定现金流的项目参与PPP尝试,参与模式可以有几种。一是真实投资于PPP项目公司,通过项目分红收回投资。这种模式对信托公司全面识别风险能力以及与就风险分担机制与政府谈判能力的要求最高。且由于PPP项目期限长而收益较低的特征,信托公司可能需要撮合保险、银行等长期低成本资金开展业务。二是给私方配资,信托公司与其他社会资本作为联合体共同股权投资项目公司,在约定时间由其他社会资本回购股权退出,这种模式下信托公司需要全面评估回购方的履约能力。三是为PPP项目公司提供融资,由于政府不再为项目公司还款提供担保,因此需要全面考察项目现金流情况,注意项目期限和还款安排与现金流相匹配。此外,PPP项目具有稳定现金流的特征,还适合设计成资产证券化产品,通过恰当的结构化设计满足不同风险偏好投资者的需求。

  值得注意的是,在43号文发布后被业内认为可能消亡的传统基础产业信托模式,目前仍在继续。近日,一位从事这一业务的资深信托经理对中国证券报记者表示,尽管目前已经剥离了政府信用,但实际上,有些平台公司或交易对手的资产质量不错,加之各地也有解决存量债务的需求,所以目前这种短平快模式仍有一些公司在做。

  不过,他也强调,“现在各家信托公司对此态度分化比较大,有些公司还在做,但也有些公司已经叫停了。” 部分公司,已停止这种“短平快”的业务模式,“现在我们公司仍在销售一些传统模式的信政产品,但都是赶在年前抢发出来的,年后就再没做过。”中国证券报记者了解到,在43号文下发之后,一些信托公司开始赶在12月31日前抢发政信合作类产品,目的在于赶在前述时间节点发出来的信政合作项目极有可能会被认定为地方政府性债务纳入预算,从而极大提高产品的安全性。

  家庭养老资产管理信托创新业务模式研究报告

  我国居民收入和财富分布情况表明,中高收入阶层可以而且必须安排家庭养老资金。除养老保险、养老储蓄外,养老信托也是家庭养老资金管理的重要方式,基于目前的现实情况,又有以下几种典型的业务模式可供未来展业过程中借鉴和参考。

  在美国共同基金市场上,生命周期基金(Life cycle fund)属于配置型产品中的一种,其投资组合风险资产的配置比例会随着目标日期的临近而自动递减,这里的目标日期指的便是投资者的目标退休日期,因此生命周期基金也被称为目标日期基金(Target date fund).1993年11月,Barclays Global Investor在美国市场上率先推出了第一只生命周期基金产品—BGI2000Fund。推出伊始,BarclaysGlobal Investor便把生命周期产品的需求对象锁定在了以401(K)计划为代表的退休金市场上。国内大成基金、汇丰晋信基金公司分别于2006、2008年推出三只生命周期基金产品。

  附保障功能型养老信托是根据养老金的需求特征而设计的集合资金信托计划,它兼顾了养老金的安全性、流动性要求,并可以实现较高收益。

  该类信托本质上仍属于集合资金信托计划。但由于该类信托计划附加了保障功能,需要安排部分资金认购保险计划,或者将部分资金用于高流动性资产投资,其他信托资金根据养老需求期限较长的特征拟进行长期投资;信托利益的分配和交付可采取变额支付,即初期分配小,后期分配多,或采取年金支付方案。长期投资领域可以选择养老地产、商业地产、城市基础设施等。

  委托人将资金交付给信托公司成立养老产业投资基金,信托资金按一定比例,如40:60分别投资于金融资产和养老综合社区,养老产业投资基金与养老房地产开发公司等共同出资成立养老综合社区项目公司,项目公司全部资产用于建设养老综合社区。养老综合社区除提供养老服务外,还可延伸至医疗服务机构、休闲健身会所、观光餐饮服务机构、酒店等综合配套服务设施和机构。项目公司拥有综合服务社区的全部物业产权和管理权,委托人通过信托计划间接持有养老综合服务社区的股权,以持有信托受益权而间接享有相关权益。项目公司负责养老综合社区所有物业的建设、运营和管理。需要指出的是,养老综合社区自设计建设初期,项目公司即与专业养老管理机构、医疗管理集团、酒店管理集团、旅游观光管理集团、养老物业管理公司等协调合作,共同设计医疗保健机构、酒店、旅游观光设施,并负责聘请相关专业机构进行相关功能区和物业的管理。

  国投信托引战投终获批 泰康人寿悦达集团持股占比45%

  国投信托引入战略投资者历时一年的等待终获银监会的通行证,据悉,国投信托获批以增资扩股方式引入泰康人寿和江苏悦达集团两位战略投资者,两者持股比例分别为35%和10%。

  国投信托早在2013年底便与上述两位战略投资者达成合作意向,据悉,近日正式获得《中国银监会关于国投信托增加注册资本及调整股权结构等事项的批复(银监复[2014]962号)》,国投信托借此将募集超过22亿元的资本,这也是其近年来引入外部资金额度最高的项目。需要指出的是,此次增资完成后,国投信托注册资本金将由12.048亿元增至21.905亿元,净资产将突破40亿元;在完成增资验资及工商登记变更等手续后,国投信托也将更名为“国投泰康信托有限公司”。

  国投信托一位负责人对此指出,引入民营资本,通过降低国有股权比例,一方面是落实国资国企改革精神,同时又充分发挥混合所有制优势和社会资本活力,将有助于今后进一步加强市场开发和业务创新。

  近年来,随着信托业的快速发展,不少机构也看好信托牌照,其中不缺乏保险公司,除了此次泰康人寿入驻国投信托外,再比如去年国寿投资跻身重庆信托第二大股东,近日市场又有消息称安邦保险有意入股信托公司。对此,一位分析人士表示,保险资金有长期投资需求,从目前信托业发展来看,持有信托牌照可以带来可观收益;而且入股信托公司能够为保险公司的投资业务提供一些经验与方便。 

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