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信托周报:存款保险制度或打破信托刚性兑付

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2014-12-08 13:05:08 来源:和讯理财客研究中心 

  产品发行

  数量和规模

  本期共有20家信托公司的42款信托产品成立,可预计发行规模约为64.01亿元,平均发行规模约为2.31亿元,与上期相比数量增加9款,预计发行规模环比增加254%,平均发行规模环比增加22%。本期成立产品最多的是中融国际信托,发行6款;西部信托、云南国际信托公司发行5款;中航信托公司发行4款;其他信托公司发行3款、2款或者1款产品。本期预计发行规模最大的是苏州信托,1款产品预计最大发行规模都是30亿元;实际发行规模最高的是山东国际信托,1款产品发行规模为32.48亿元。(点击进入》》高净值产品超市

信托周报:存款保险制度或打破信托刚性兑付

数据来源:和讯理财客研究中心

  投资类别

  本期主要资金运用方式为股权投资信托,3款产品实际发行规模约为32.48亿元,约占总发行规模的78.14%。债权投资信托产品发行规模位居第二位,3款产品实际发行规模约为2.99亿元,约占总发行规模的7.19%。权益投资信托产品发行规模居第三位,3款产品实际发行规模约为2.08亿元,约占总发行规模的4.99%。证券投资信托产品发行16款,实际发行规模约为1.54亿元;组合投资信托产品发行2款,实际发行规模约为1.01亿元;其他投资信托产品发行8款,实际发行规模约为0.85亿元;贷款信托产品发行7款,实际发行规模约为0.62亿元。

信托周报:存款保险制度或打破信托刚性兑付

数据来源:和讯理财客研究中心

  投资领域

  本期信托资金主要投向其他领域,19款产品实际发行规模约为36.37亿元,约占总发行规模的87.50%。投资基础设施领域的投资信托产品发行1款,实际发行规模约为1.18亿元;投资房地产领域的投资信托产品发行2款,实际发行规模约为0.62亿元。本期剩余20款信托产品的投资领域暂时不详,实际发行规模约为3.40亿元,规模占比约为8.17%。

信托周报:存款保险制度或打破信托刚性兑付

数据来源:和讯理财客研究中心

  产品收益

  本期共有8家信托公司的13款信托项目公布预计年收益率,产品的年收益率在8.0%-10.0%之间,平均预期收益率为8.95%。从收益率分布来看,本期产品收益率低于8%(含)的产品1款;产品收益率在8%(不含)—9%(含)之间的产品有7款;产品收益率超过9%(不含)的产品为5款。从投资类别看,本期股权投资信托产品的平均收益率最高,为9.75%;贷款投资信托产品的平均收益率排在第二位,为9.26%;其他投资信托产品的平均收益率排在第三位,为9.0%;权益投资、债权投资、组合投资信托产品的平均收益率为8.5%。

信托周报:存款保险制度或打破信托刚性兑付

数据来源:和讯理财客研究中心

  产品期限

  本期成立的信托产品期限最短12个月,最长期限240个月,平均期限44.9个月。12个月(含)以内产品5款,较上期相同,平均收益率8.83%;12-24个月(含)产品6款,较上期减少2款,平均收益率9.2%;24个月以上产品12款,较上期增加6款,平均收益率8.7%。未公布期限产品19款,较上期增加5款。

信托周报:存款保险制度或打破信托刚性兑付

数据来源:和讯理财客研究中心

信托理财周报:产品收益下降 业务谋求转型

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  市场动向及新闻

  央行降息 信托收益率预计缓下坡

  中国人民银行近日决定,自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍;其他各档次贷款和存款基准利率相应调整,并对基准利率期限档次作适当简并。

  恒天财富认为,央行此次降息将使信托等非标债权投资标的的收益率更为市场化,且和信贷利率之间存在一定的断层,短期内受到降息的影响不会太明显,这反而凸显了此类产品的优势,但中长期在降息通道下仍会出现一定程度的下行。

  一位第三方人士表示,此次降息对房地产,实体经济中对中小企业的融资成本会有所降低,而信托产品对接的工商企业多为相对资质较优的民营企业,对于存量信托项目的安全性会有一定的提升。

  数据显示,上月发行集合信托产品的平均收益为9.05%,其中,按照投资方式收益最高的为股权投资类产品,平均收益为10.3%;按照投向划分,房地产类预期收益最高,平均预期收益为9.95%。

  按照发行数据统计,今年以来,集合信托产品的平均收益率为8.98%,与去年同期基本持平。其中收益率最高的仍为房地产信托,平均预期收益率为9.71%;其次为基础产业类产品的平均预期收益率为9.46%;工商企业类信托的平均预期收益率为8.63%;金融类产品的平均预期收益率为8.3%。

  按照资金运用方式划分,股权投资类产品预期收益率为9.83%;权益投资类产品的平均预期收益率为9.26%;贷款类产品的平均预期收益率为9.02%;组合运用类产品的平均预期收益率为8.77%;证券投资类产品的平均预期收益率为7.94%。

  国金证券(600109,股吧)分析认为,今年年初以来受信托风险集中暴露导致的市场担忧情绪的冲击,信托产品收益率先显著上行,年中过后才在高位略微回落。数据显示,今年来信托产品平均收益的最低点出现在4月份,为8.47%,6月份、7月份则达到年内最高点达9.25%。

  信托布局PE业务持续发力 中融再抛5亿增资子公司

  99号文中倡导的通过设立子公司的方式布局直投业务,能否成为信托当下转型中的一条可行路径,正在由市场给出答案和回应。除了已有多家公司正在密集筹建旗下PE子公司,一些先行者也开始进一步在此领域加大角力。日前,21世纪经济报道记者独家获悉,继今年6月中融信托旗下全资子公司北京中融鼎新投资管理有限公司(下称“中融鼎新”)注册资本金增至5亿元后,不久前,中融信托又掷重金,中融鼎新注册资本再度翻番,跳升至10亿元。据了解,中融鼎新为银监会批准的的全国首批五家可以定向公募的PE机构之一,是为中融信托搭建的股权投资平台,重点开展并购等直投业务。事实上,中融鼎新早在2011年年底就已成立,但在市场上并未高调露面,目前也依旧在业务的尝试与探路阶段。不过在中融信托此前推出的一些股权投资类产品中,已经显现其身影。如中融-佳诚房地产投资1期集合资金信托计划,于2013年7月15日正式成立,规模超过4亿元,项目交易结构为:中融信托发起设立信托计划作为LP,佳诚基金和中融鼎新成立有限公司担任GP,以股权方式投资于佳兆业旗下杭州君汇上品地产项目。值得一提的是,中融鼎新旗下还有两家再投资公司,分别为中融康健资本管理(北京)有限公司与中融瑞扬资本管理(北京)有限公司。其中,中融康健也是中融鼎新的名字为数不多的几次公开亮相之一。2013年8月,中融鼎新联手曾任昆吾九鼎投资医药基金负责人的禹勃,成立中融康健资本引发较高市场关注,公司注册资本200万元,禹勃个人持股51%,中融鼎新持股49%。2013年年底,中融康健首期4亿元股权投资基金募集完毕,此后又借路爱尔眼科(300015,股吧)(300015,股吧)和武汉健民(600976,股吧)(600976,股吧)两家上市公司,发起并购基金,专注于医疗健康产业投资和公立医疗资产改制。据了解,中融康健的运作,是中融信托涉足PE领域的一次新的尝试,对于在医药投资领域颇具经验的业界明星,中融通过股权分配等方式,对禹勃团队承诺了充分自主的投资抉择权。而在融资方面,中融则充当核心LP,并在渠道上给予便利和支持。此外,中融瑞扬为中融鼎新与上海瑞扬舟投资管理中心(有限合伙)共同成立,注册资本2000万元。

  事实上,信托开展PE业务渊源已久,早在2008年,银监会发布 《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》时,多家公司就开始尝试涉水PE业务。不过由于一直未能走出IPO退出方式受限等困局,多数信托公司积极性始终寥寥。而随着行业转型需求日趋紧迫,加之99号文明确提出要大力发展真正的股权投资,支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司,并鼓励开展并购业务,则再次点燃了各家信托的热情,多家公司完成或开始启动设立PE子公司来运作相关业务。

  据不完全统计,除中融信托外,目前平安信托、兴业信托、上海信托、中诚信托子公司业已成立,而通过子公司开展PE业务,有利于培养和提高信托公司开展此类业务时的主动管理能力,更可以较此前与投资公司合作的传统模式节省部分成本,除此之外,比起信托公司自身参与PE业务,以子公司形式运作,则可获得更多的税收等优惠。据了解,目前信托PE子公司主要可从两个层面发展业务。首先,在信托公司发行信托产品开展PE类业务时,PE子公司将成为投资载体的发起机构,以及PE信托产品所投资有限合伙企业的直接管理者。其次,目前信托公司自有资金直接投资实业仍然受限,但通过PE子公司能够利用自有资本开展直投业务。

  存款保险制度后 信托刚性兑付或彻底打破

  11月30日,央行发布《存款保险条例(征求意见稿)》。其中提出,被保险存款包括投保机构吸收的人民币存款和外币存款。但是,金融机构同业存款、投保机构的高级管理人员在本投保机构的存款以及存款保险基金管理机构规定不予保险的其他存款除外。存款保险实行限额偿付,最高偿付限额为人民币50万元。

  这意味着银行理财等不包括在偿付范围内。更重要的是,这是利率市场化进行的先决条件之一,而利率市场化之后,信托的刚性兑付将被彻底打破。

  存款保险制度的建立是我国金融体制改革取得的又一重要成果,既关系到广大存款人的切身利益,也关系到整个金融体系的公平竞争和稳定发展,在提高存款人对金融机构信心、防止存款挤兑、完善金融监管、维护金融稳定等方面将发挥重要作用。

  但对信托业来说,这意味着享受“政策红利”的日子快要到头了。麦肯锡和平安信托曾联合发布的一项研究显示,随着金融改革推进,中长期中国信托业务90%的收入面临不确定性,未来几年可能丧失预期收益的40%。

  从一系列动作可以看出,监管层致力于降低企业融资成本,未来信托行业传统融资类业务收益率将呈下行趋势。相关人士表示,目前对信托来说,更重要的是股票市场向好,将会分流信托资金。未来固定收益类信托的“吸金”能力或会下降,信托转型势在必行。

  业内专家表示,信托行业之前的业务主要依托于牌照优势,一旦利率市场化,或者资本市场可以在市场直接融资,信托发展空间将会不断被压缩。随着金融改革深入,无论是投资渠道还是融资渠道都会增加扩大。这意味着,信托行业需要重新思考出路了。

  公益信托摸索中起舞 多家公司以类公益模式切入

  作为监管层鼓励信托公司转型的方向之一,公益信托一直是各家信托公司研究的重点领域,但是由于税收、检查人设置等多方面制度的不明确,使得公益信托近年发展一直相对迟缓。不过,今年下半年以来,公开资料显示已经有越来越多的信托公司开始试水公益信托。

  近日,紫金信托举行了“紫金•厚德4号”公益信托计划的启动仪式。紫金信托表示,从2011年开始,“紫金信托•厚德系列”公益信托计划以“捐助、救助困难家庭中罹大病的儿童”为信托目的,将信托模式引入社会公益事业,迄今已累计募集资金近180万元,救助了109个困难家庭大病儿童。

  今年下半年以来,信托公司成立公益信托的步伐明显加速:国民信托今年9月份发行了“贵州黔西南州贞丰‘四在小学’公益信托计划”,信托资金系专项用于捐赠贵州省黔西南州贞丰县开展“四在小学”活动所需的软件和硬件设施建设,支持当地教育事业的发展;国元信托8月推出国元爱心慈善公益信托首期项目——“沙堰希望小学改水工程”,为安徽省首只公益信托;湖南信托发行了湖南省内第一只公益信托 “湘信•善达农村医疗援助系列公益信托计划”。

  针对目前公益信托发展迟缓的问题,百瑞信托研究指出问题主要有三点:公益信托与其他捐赠方式相比无明显区别;设立审批难,《信托法》规定:“公益信托的设立和确定其受托人,应当经有关公益事业的管理机构批准。未经公益事业管理机构的批准,不得以公益信托的名义进行活动。”对于公益事业管理机构信托法及相关法律法规中没有明确具体所指,通常理解的是民政部门,但实践中民政部门以各种理由不予审批;现行规定对公益信托资金的投资运用范围限制过于严格,信托公司的资产管理优势难以施展。

  不过,公益信托的方向被认可,也刺激了更多的信托公司通过在信托合同中设置信托收益中的一部分用于投入公益事业等形式,发展有公益性质的信托项目。而这种类公益信托才是目前信托参与公益的主流模式。

  54家信托公司出局 无缘参股信托业保障基金

  据悉,信托保障基金公司由信托业协会联合各家信托公司根据自愿原则共同出资,每家公司出资下限为1亿元,可以以1亿元整数倍增加。考虑到协会的非营利性质,协会拟从现有会费中拿出1000万元代表行业参股设立保障基金公司。

  近期,信托业协会已就此事征询协会会员单位的意见,各信托公司也已向协会作出相关意见反馈。尽管结果尚未公布,但知情人士称,此事成行不存在问题。

  保障基金公司120亿元的注册资本金已基本敲定。其中,中融信托、平安信托、重庆信托和中信信托各出资15亿元;中诚信托、中航信托各出资10亿元;上海国际信托、中海信托华宝信托、五矿信托、华能信托、中铁信托、英大信托以及昆仑信托各出资5亿元。

  据了解,信托业协会9月26日向68家信托公司下发保障基金公司的认购意向书,并要求相关公司于9月30日16:00之前填写认购意向书,以邮件形式向信托业协会反馈。

  实际上,绝大多数信托公司均在规定时间之前,向信托业协会反馈出资意向。但因意向出资额在5亿元以下,且多数意愿出资额在1亿元~2亿元的水平,而最终出局。

  今年9月初,《中国信托业保障基金管理办法》征求意见稿下发至各大信托公司。

  根据上述征求意见稿,保障基金公司将身兼多职。具体而言,涉及保障基金公司运作本身的三大主要职责为:筹集、管理和运作基金,负责基金的保值增值;负责基金认购者的权益保护和基金的清算偿付;执行基金认购规定,核查基金认购情况和基金使用、偿还情况。

  在与银监会协同管理信托公司风险方面,保障基金公司将起到监测信托公司风险的作用,并向银监会提出信托公司监管和处置意见;接受银监会委托,托管被停业整顿、撤销或关闭的信托公司,依法参与该类公司资产处置和机构重组等。

  此前,保障基金公司的筹备小组已组建完毕。筹备组组长一职由来自信达资产管理公司的一名高管担任,银监会办公厅副主任刘宏宇以及银监会非银部多名人士均已进入筹备小组工作。据悉,保障基金的筹备小组相关人士届时有望出任保障基金公司高管。

  点击查看完整版《和讯理财客:信托理财周报第88期—存款保险制度或打破信托刚性兑付

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