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信托掘金影视投资

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2016-03-01 05:07:00 来源:上海金融报 

  #记者李茜#

  作为寻找创新业务增长点的另类尝试,影视信托逐渐亮相在信托市场。日前,周星驰电影《美人鱼》大获成功,其背后信托资金的支持功不可没,从而激起投资者对影视类信托产品的浓厚兴趣。而近几年的实践,信托公司通过文化产业基金、贷款、股权收益权等多种形式,尝试进入影视投资领域,以期获取收益。

  今年春节假期档电影《美人鱼》以30亿元票房创新国内最高纪录,而该片的发行方——和和(上海)影业有限公司背后的信托股东方——五矿信托迅速引起市场关注。据媒体披露,工商资料显示,和和影业成立于2013年7月10日,注册资本3000万元,法人代表和董事长为杨巍,曾为五矿信托的副总经理。其中,五矿信托出资2700万元,和和(上海)股权投资基金管理有限公司(下称“和和基金”)出资285万元,张佳琨出资15万元。而五矿信托具体通过“影视投资基金结构化集合资金信托计划”一期子信托持有和和影业90%股权。

  据介绍,五矿信托发起设立的“影视艺术品投资基金结构化集合资金信托计划”总规模预计6亿元,分两期发行,每期金额为3亿元。信托计划采用结构化设计,分为优先、中间、次级三层。“成立信托基金、采取结构化模式、引入不同的投资人,包括电影制作人、信托产品投资人以及更多愿意承担风险的投资方”是这款影视信托的业务模式,既契合当时的监管要求,又为防范影视投资无法预估的风险。

  根据披露的信息,该产品的具体交易结构为,信托资金通过股权和债权的形式投入到和和影业(即投资平台公司)当中,再由平台公司投入具体影视项目。信托计划将持有投资平台公司约90%的股权。在每个项目控制上,选择单片成本不超过6000万元的中小规模片子投资。据介绍,信托计划投入的项目中,包括周星驰旗下星辉影业的影视剧作品,《美人鱼》是其中一部。

  除此之外,中信信托中融信托、国投信托也都发行过类似的投资影视产品的项目。此前,中信信托与百度、中影集团联合开发影视文化产业金融平台“百发有戏”,主打“消费众筹+电影+信托”理念,首个落地项目为《黄金时代》,募集资金超过1800万元。该产品的交易结构是首先投资者通过平台购买消费券(一种消费权益的电子化凭证),消费者可享有某一消费专项下的消费权益;然后将零散的消费权益集中起来,由单一委托人委托给中信信托设立财产权信托,由中信信托对消费权益进行集中管理。信托公司作为独立第三方在这个交易结构中起到为项目增信的作用,同时进行监督管理。

  2015年,中信信托又与百度、星美联手,推出影院消费众筹产品“星美国际影商城”,打造“一边消费一边赚钱”的影院消费众筹模式。这是全国首只以影院娱乐消费的众筹产品,类型跨越影院和互联网消费,众筹产品此次发售额度为5亿元,第一期发行1000万元,众筹募得资金将在中信信托的监管下用于星美影城建设。

  另外,中融信托此前还发起设立“中融信托·财富骐骥8号影视投资集合信托计划”,募集资金用于影视剧的拍摄、后期制作、宣传发行等,风控措施主要包括股权质押、电视剧版权质押、个人无限连带责任担保以及结构化设计。中融信托这一款影视信托产品采用了最为常见的信托产品的交易结构,这主要是由于在刚兑压力下,在对影视行业并不熟悉的情况下,采用这一模式,以股权质押、担保等作为风控措施进行一般的项目贷款,更能够掌控项目风险。

  业内专家表示,影视业属于高风险、高回报的行业,影响项目收益的环境因素非常多,比如流动性差、变现周期长、电影产业特定的拍摄许可风险、拍摄完工风险、影片销售风险等,真正赚钱的项目也就10-20%左右。因此,信托公司真正进入这一行业的项目并不多。不过,在影视文化整个产业链上包括电影制作、发行、放映、音像制品、影城和IP版权开发的衍生产品如游戏、玩具等诸多环节。美国电影的盈利份额中票房占30%,后电影产品占70%,而中国票房占电影总利润中的90%,后电影产品只占10%。这意味着在票房收入独大的国内市场,影视文化产业链的上下游市场还具备很大的开发空间。对于信托公司而言,在目前介入影视文化初期阶段,可拓宽思路,从影视文化全产业链的角度出发,投资具有盈利能力和发展前景的细分市场。

(责任编辑:张振江 HN061)

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